融盛策略 “IPO之王”易会满：任期内发行1908家IPO 募资2.22万亿

专题：重磅打虎！易会满落马：掌舵5年内1700家IPO，3000点20次失守

　　转自：凤凰《风暴眼》

　　终于，传闻落地，易会满落马！

　　据中央纪委国家监委网站6日消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

　　易会满在担任证监会主席的五年多任期内（2019年1月—2024年2月），以“注册制改革”为核心推动资本市场扩容，创下了A股历史上IPO发行的最高纪录——1908家（含6家已退市公司）新股上市，募资总额2.22万亿元，日均一家公司登陆A股，募资金额占32年来A股IPO总量的41.59%。其任内新股发行数量与规模远超此前八任主席总和，被市场称为“IPO之王”。

　　然而，高速扩容的背后，退市机制未能同步匹配（退市151家，不足IPO数量的1/10），叠加股东净减持2.27万亿元的压力，A股“3000点保卫战”在其任内反复上演20次。

　　任期内发行1908家IPO 募资2.22万亿

　　易会满任期内，一个最为市场所瞩目的重点是：5年来，新股发行数量大幅增加，发行速度明显加快。

　　凤凰网《风暴眼》据万得数据统计，在易会满任职证监会主席的5年多的时间，累计发行新股数量高达1908家（含6家已退市公司），总计募资金额达2.22万亿元。若以平均数计算，几乎每天都有一只新股上市，日均募资金额超10亿元。

　　无论是新股数量还是募资金额，易会满都远远超过此前8位证监会主席任期内的数据。

　　Wind数据显示，从刘鸿儒到易会满，9任证监会主席，共计发行了5386只新股，总计募资金额5.34万亿元。这之中，易会满任内发行新股数量占比达到了35.43%，募资金额占比更是高达41.59%。

　　对于新股发行数量大幅增加，市场分析认为，科创板、创业板、主板相继全面实施注册制是重要原因之一。进入2023年四季度以后，新股发行已经有所收紧。

　　而作为易会满任期内另外一项重要新政的《退市新规》在实行的时候效果却不如IPO那么明显。5年来累计退市上市公司数量只有151家（含B股），不足IPO数量的1/10。不过，前8位证监会主席任期内累计退市了115家（含B股），在退市数量的把控上，易会满任期内节奏要快一些。

　　任期内A股上市公司重要股东累计净减持约2.27万亿元

　　易会满任期内另一个广被诟病的点是上市公司重要股东的大量减持。有分析认为，大股东减持像IPO抽水一样影响巨大。

　　凤凰网《风暴眼》梳理同花顺数据统计发现，自2011年10月29日开始，从郭树清到易会满一共有4任证监会主席，期间A股上市公司重要股东总二级市场减持金额3.54万亿元，总增持金额5305.39亿元，净减持约3.01万亿元，其中，仅2018年和2024年增持金额大于减持金额。

　　其中，易会满担任证监会主席期间，A股上市公司重要股东二级市场累计减持了2.47万亿元，累计增持2074.04亿元，累计净减持约2.27万亿元。易会满任期的5年多时间里，新股发行和重要股东二级市场累计净减持金额合计超过4.69万亿元。

　　不过，2023年8月27日，证监会已经发布《减持新规》（《进一步规范股份减持行为》），在一定程度上堵上了减持的口子。除此之外，严厉打击“伪市值管理”、“打击空壳公司”等新政相继出台，中国资本市场在制度层面正在趋于完善。

　　推出科创板实行注册制

　　当然，易会满对A股市场也不是全无贡献。2019年7月，易会满履新不足半年，科创板正式开板，并实行注册制。一年后，2020年8月24日，注册制范围扩大，创业板正式实施注册制。

　　除了科创板和创业板注册制之外，在易会满2019年1月26日到2024年2月7日的整个任期内，中国资本市场发生了诸多重大变化。

　　2020年年底，监管也对退市制度作出了重大改革。上海证券交易所正式发布了修订后的《上海证券交易所股票上市规则》、《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》等规则，对退市指标、退市流程、风险警示情形及退市相关交易安排等进一步完善优化，上述系列法规在当时也被称为“退市新规”。

　　2021年5月，证监会重拳打击“伪市值管理”。上市公司及实控人与相关机构和个人相互勾结，滥用持股、资金、信息等优势操纵股价，侵害投资者合法权益，扰乱市场秩序等行为成为重点打击对象。

　　同年8月，易会满在基金业协会第三届会员代表大会上讲话时指出，证监会将坚守监管的主责主业，推动适时出台私募基金条例，持续完善基金监管制度体系，推动发展各类机构投资者，不断壮大资本市场长期投资力量，进一步改进监管服务，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，切实保护投资者合法权益。

　　2021年11月，北京证券交易所正式成立。市场分析认为，北交所的成立对于进一步健全多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，推动创新驱动发展和经济转型升级，都具有十分重要的意义。

　　2022年4月，证监会支持上市公司通过重组、重整等方式化解风险、坚决出清“空壳”、“僵尸”企业、将进一步引导上市公司拿出“真金白银”回报投资者。

　　2023年2月17日，A股市场全面实施注册制，成为中国资本市场改革发展进程中具有里程碑意义的重大事件。

　　同年8月27日，《减持新规》（《进一步规范股份减持行为》）发布，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。

　　任期内3000点20次失守

　　易会满任期内中国资本市场发生了诸多改变，但也有一些事情从未改变，比如3000点保卫战。

　　Wind数据显示，2019年1月26日至2024年2月6日期间，A股上证指数围绕3000点关口共发生20次典型“保卫战”。

　　易会满接任证监会主席之时，A股已经跌了将近一年，所以市场对他充满期待。易会满也在上任之初就意识到了工作的艰巨性。2019年2月，易会满曾表示，证监会主席的职位好像是一个“火山口”，因为股市确实牵动着亿万投资者的心。

　　市场一开始确实“给出了正面回应”，2019年1月26日至2019年4月9日，沪指从2600点附近一路升至3288点，涨幅高达24.52%。

　　不过，上涨趋势并没有持续太久。由于中美贸易摩擦等原因，2019年5月6日，沪指在易会满任期内首次跌破3000点。当年6月2日晚，易会满亮相新闻联播表示，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。

　　易会满喊话后，A股有所反弹，一度回到3000点。但2019年7月，科创板开市，资金出现迁移，7月8日，沪指再次跌破3000点。

　　随后几个月，A股一直在2700-3100附近震荡，一直到2020年1月23日，当年春节前的最后一个交易日，沪指在易会满任期内第11次跌破3000点，在春节后沪指更是一度跌破2700点。A股投资者过了几年来最糟心的一个春节。

　　2021年下半年开始，在创业板全面注册制、退市新规、打击伪市值管理等利好政策的刺激下，沪指大幅回升至3700点附近。

　　不过，3700点附近似乎成了A股前几年的天花板，多次试探都没有效突破。

　　面对孱弱的市场，证监会继续深化改革。2023年8月28日，即《减持新规》政策发布次日，沪指一度高开5%，但高开低走，最终只收涨1.13%。至2023年10月20日，沪指在年内首次跌破3000点。同年11月8日，在2023金融街论坛年会上，易会满表示，要守牢风险底线，维护资本市场平稳运行，提振投资者信心。不过，市场的走势却并没有因此而大涨。

　　易会满2024年2月7日卸任，在他卸任前一天，沪指大涨超80点，卸任当天再涨40点，一举收复2800点。随着吴清回归担任证监会新任主席，沪指展开了一波持续反弹。

　　“IPO之王”易会满被查之日，沪指已经站上3800点，科创牛市正如火如荼，新一轮中国资产的重估正在路上。激进IPO和违纪违法带来的创痕仍在，但市场的浪潮已经滚滚向前。人事有代谢，金钱永不眠。